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　　上周A股延续震憾走势，固然震憾核心略有抬升，但市集波动率依然较大。参加10月临了一个交往周开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，市集行情将何如演绎呢？

　　澎湃新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商合计，A股现时仍处于活跃资金不绝入场主导下的政策博弈交往阶段，因此“拉锯战”特征较着。随赋闲要会议召开工夫落地，市集关于政策预期的不对正在减小，跟着不绝发力的政策推动经济企稳回升，市集有望重新回到上行通谈。

　　中信证券暗意，A股现时仍处于活跃资金不绝入场主导下的政策博弈交往阶段，政策预期主导短期行情。以个东谈主投资者为代表的活跃资金不绝入场，短期内成长格调弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步高潮的行情将不绝更长工夫。

　　“近期市集对流动性与风险偏好的支柱莫得不对，但对内需复苏及关连政策的节拍与力度依然持有一定的不雅望立场。但岂论外何以如演变，最终内因更重要，中期牛市的核心逻辑‘政策全力振兴经济’莫得更正。”中信建投证券指出。

　　招商证券进一步指出，在市集心境回到合理水平之后，跟着不绝发力的政策推动经济企稳回升，市集有望重新回到上行通谈。

　　树立方面，机构指示投资者转念点阶段可轻仓搪塞短期行情。

　　星河证券暗意，跟着东谈主大会议召开工夫落地，11月初将是本轮行情的重要转念点，短期苛刻赓续以战术上乐不雅，战术上严慎的姿态搪塞市集波动。

　　“操作层面，短期依然是心境博弈占主导地位，这个阶段不苛刻投资者以过重的仓位参与短线博弈，比及11月初再上仓位或更可取。”星河证券称。

　　中信证券：短期成长弹性更大

　　预测后市，A股现时仍处于活跃资金不绝入场主导下的政策博弈交往阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见收效，以个东谈主投资者为代表的活跃资金不绝入场，短期内成长格调弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步高潮的行情将不绝更长工夫，届时，绩优成长和内需板块掂量将不绝占优。

　　一方面，国内务策预期逆转后，现时正处于政策密集落地期，政策想路和力度也日渐领悟，掂量翌日信号依然积极，且部分宏不雅高频数据已初现企稳迹象，更全面的价钱信号也渐行渐近。

　　另一方面，个东谈主与机构投资者在信息眷注点各别和基本面预期不对下，入场节拍和格调偏好不同，在近期表里政策博弈交往的市集环境下，活跃资金仍将不绝入场，短期内成长格调弹性更大。

　　中信建投证券：“拉锯战”特征较着

　　近期A股牛市中的“拉锯战”特征较着。近期市集对流动性与风险偏好的支柱莫得不对，结构性契机频现，但同期热门波动大、轮动快，交往性资金活跃，对内需复苏及关连政策的节拍与力度依然持有一定的不雅望立场。

　　国际方面，好意思国大选收场对中国经济与市集组成新的外部变数。好意思国大选参加冲刺阶段，复盘历次特朗普交往短期财富发达，大类财富维度，对内再通胀和对新兴市集带来不细则性是后续特朗普交往主要想路，行业维度，A股自主可控与踏实类戒备板块相对占优，对好意思出口依存度较高的行业短期承压较着。

　　但需闪耀的是，本轮特朗普交往的利多角度已较着前置，但对好意思出口以及养殖影响依然不能忽视。

　　不外，岂论外何以如演变，最终内因更重要，中期牛市的核心逻辑—“政策全力振兴经济”莫得更正。短期咱们合计可洽商底仓树立高胜率的化债与财富重估标的，精选内需景气品种，逢低布局核心财富，爱好供给收缩，窘境回转预期标的则徐徐图之。

　　此外，化债受益、晋升鼓动答复、复苏预期三身分驱动下A股低估值保障银行、央企等财富重估是中期高胜率标的。行业方面，可眷注内需景气延续与窘境回转预期，爱好供给侧大幅下行调换需求有改善逻辑的，爱好工程机械、城商行、保障、鼎新药、电力开拓。此外，逢低布局具备国际竞争力的核心财富。

　　星河证券：短期震憾

　　预测后市，短期市集督察轮动快的本性，主要原因如故资金无法造成协力以及增量资金入市莫得造成趋势。跟着东谈主大会议召开工夫落地，从会议工夫角度来看，措置层本次应该作念好了充分准备，再次聘请后手出牌。洽商到A股三季度功绩依然有较大压力，当功绩雷告一段落伍，市集环境会更有助于资金寻找新的干线。

　　综上，11月初将是本轮行情的重要转念点，短期苛刻赓续以战术上乐不雅，战术上严慎的姿态搪塞市集波动。

　　操作层面：短期依然是心境博弈占主导地位，这个阶段不苛刻投资者以过重的仓位参与短线博弈，可比及11月初再上仓位或更可取。中期维度上看，经济基本面复苏的顺周期行业与科技自主可控的地位不会动摇，对应的消耗、半导体等标的值得不绝眷注。

　　不外，在政策刺激不及的情况下，资金抵消耗的眷注度较低，而半导体界限，前期华为链不绝发酵，导致部分标的估值严重偏离基本面，需相宜秘密。

　　国泰君安证券：震憾为主

　　预测后市，跟着来自金融、财政和地产等重要界限的器具箱已接踵明确或行将明确，市集关于政策预期的不对正在减小，现阶段股指以震憾为主并依然会有反复。

　　此外，国内稳增长政策与好意思国大选靴子待落地，同期金九银十之后淡季左近，在一定经由上会扰动市集心境，题材轮动余热但可能降速。“政策底”已现，应淡化指数，爱好结构，重心洽商在翌日产能周期有望触底并远期增长有望广大化的板块。

　　本轮行情已资格权重股拉升与题材股轮动并外溢至北交所，一方面标明前期所述决议层对经济所在与本钱市集的立场移动，是推动股市回随和提振风险偏好的重要，股市中线底部得以明确和举高。

　　另一方面，也在响应股市对政策立场的订价慢慢充分，比较于托底型的刺激政策，市集期许看到更多的芜俚推动再通胀的政策，否则股市仅交往预期而淡化试验的行情短少不绝张开的能源。

　　树立方面，前期脉冲后政策不对减小，仅交往预期而淡化试验的行情接近尾声。脚下震憾阶段，苛刻投资聘请兼顾始终价值与短期估值。

　　申万宏源证券：结构性热度犹存

　　预测后市，短期市集行情“余温尚存”，即总体波动率已鄙人行，但结构性热度犹存。资金供需层面，出现三个最新变化：一是ETF快速净买入告一段落，对市集的旯旮影响减轻；二是融资余额仍在快速上行，但融资净买入通常旯旮回落。三是中小投资者活跃度仍较高，货币基金仍在被赎回。

　　11月初，国内东谈主大常委会考证财政预期，岂论短期考证何如，政策恶果考证期王人会开启。国际看好意思国大选落地，好意思国政策布局期开启。当今市集预期是好意思国加码生意政策，国内务策发力对冲。这个判断方朝上没风险，但节拍和力度上还有待不雅察。若是好意思国政策布局反反复复，短期A股快速凝合的作念多力量可能被慢慢消磨。

　　树立方面，短期小盘成长主题热度督察高位，成长相对性价比已处于低位；抢跑2025年成气拐点的行情已在扩散。从中期景气拐点角度选结构，可重心眷注新能源和医药生物。港股互联网是景气和政策拐点已已毕的核心财富。科创亦然2025年窘境回转的重心标的，并购重组的铺开有望坐实科技基本面。

　　招商证券：市集有望重新回到上行通谈

　　9月下旬政策超预期驱动本轮市集放量大涨；随后由于市集关于政策的期待过高，调换短期涨幅较大，市集出现阶段性调养。预测后续，在市集心境回到合理水平之后，不绝发力的政策推动经济企稳回升，市集有望重新回到上行通谈。11月行业树立重心眷注三季报功绩改善、政策不绝发力、好意思国大选掂量利好的界限。

　　吞并中不雅景气、盈利智力、筹码漫步、估值、交往、周期阶段和赛谈价值等多个维度，本期保举眷注电子（消耗电子、半导体）、忖度机（忖度机开拓）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械开拓（工程机械、自动化开拓）等细分界限。

　　兴业证券：保持多头想维

　　在回转逻辑的大框架下，需要眷注的是这轮行情它走多长，而不是要看短期有多高。围绕着回转逻辑，本钱市集和财富欠债表以及中国经济要造成一种良性的正面轮回，需要更永远的行情，而不是短期暴利。

　　然则中国经济的好转不是一蹴而就的，是以，行情震憾朝上，才能走得更远。况且，本轮高潮或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的震憾市组成，底部慢慢抬升、拾级而上。中国经济启动中的问题化解需要工夫，是以行情朝上未免有颠簸，阶段性快涨之后的大波动大分化，其实是等一等股市和经济的良性互动，有助于行情走得更远。

　　树立方面，苛刻眷注三条干线，一是潜在的并购重组标的，政策周转“千里睡”财富、提振股市、实现高质地化债及高质地发展的重要握手；二是三季报功绩占优&窘境回转标的，景气也曾逾额收益重要开端；三是，本钱市集器具落地带来的结构性契机，眷注低估值国央企和机构重仓的行业龙头。

　　华泰证券：近期市集震憾区间或为短期平衡位置

　　从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，近期市集震憾区间或为短期平衡位置，可恭候11月好意思国大选、好意思联储FOMC会议和东谈主大常委会的重要窗口。

　　树立上，降绝交往或让位于好意思国大选交往，苛刻眷注三大交往干线：一是景气交往：吞并三季报败露情况和中不雅高频景气，基本面上行趋势明确的工程机械/工控自动化/电网开拓/光通讯/军工/非银等，以及四季度盈利视角切换、产能周期来岁有望迎来拐点的新能源；二是政策交往：对应地产链/内需消耗；三是大选交往：特朗普交往，对应地产基建链/低贝塔红利/军工等。

　　中银证券：科技成长延续上风

　　预测后市，科技成长仍将延续上风。吞并格调分析框架，市集心境和睦提振阶段，景气类财富占优：跟着半导体周期上行，新兴成长类财富现时盈利上风显耀；而国内信用回暖有待考证，传统周期类财富盈利上风尚未明确知道。二者的相对上风退换仍需眷注高频数据及信用环境的建设趋势。

　　此外，11月5日好意思国大选时点左近，大选收场关于市集心境的影响有所加多；同期，市集还将迎来好意思国三季度经济及通胀等重要数据的发布。国际货币政策及大选预期或将成为短期A股市集的重要影响身分。

　　市集对“弱试验”交往的钝化阶段，科技制失实为干线的上风是其强预期空间不受限，因此即使是当期发达偏弱的细分标的，在快速轮动布景下的后续契机通常值得爱好。

　　华安证券：市集积极身分加多

　　高频数据炫耀经济基本面出现改善迹象，后续政策预期依旧向好，极端是东谈主大常委会有望推动此前在决议智力中的财政增量政策落地，临频年末对来岁政策定调预期较为积极。合座而言，风险仅来自外部好意思联储降息节拍放缓，但对A股市集影响有限，因此对11月市集可愈加积极。

　　预测11月，市集有望发达出合座震憾、小幅上行的走势，这也为行业赓续分化和轮动提供了适合的市集环境。洽商到金融板块在市集较高成交量下相对弹性最弱，经济虽有改善迹象但开工条款规矩周期板块景气晋升，因此行业分化契机更多将围绕成长板块和消耗板块进行。

　　在成长与消耗的交互轮动中开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，可儿好两个标的：一是流动性改善、三季报功绩亮眼超预期且存在较多催化剂的科技标的，包括电子、通讯、电新、军工；二是有景气或潜在政策相沿且存在补涨逻辑的部分消耗品，包括汽车、家电、医药、农牧。